6% по польским облигациям. И банки все еще предлагают лолкату

После повышения процентной ставки в апреле финансовый рынок ожидает еще более высокой стоимости кредита в Польше. Некоторые серии польских казначейских облигаций уже торгуются с доходностью 6%, а банки по-прежнему предлагают смехотворно низкие процентные ставки по депозитам.

В среду Совет по денежно-кредитной политике удивил рынок более сильным повышением процентной ставки, поднявшись на 100 базисных пунктов вместо ожидаемых 50 базисных пунктов. или 75 п.н. В результате референтная ставка НАД находилась на уровне 4,50%. — самый высокий почти за 10 лет. Тем не менее, он все еще значительно ниже как текущей (почти 11%), так и ожидаемой инфляции ИПЦ (около 10% в этом и следующем году).

Поэтому рынок ожидает дальнейшего, возможно, не столь решительного повышения процентной ставки в Польше. Приведенные показатели FRA показывают, что в конце 2020 года Wibor достигнет 6,6 процента. против ок.5,3, -5,5 процента в настоящее время . Также экономисты все чаще говорят о процентных ставках в диапазоне 6-7 процентов, а не около 5 процентов, как предполагалось несколько недель назад.

Эта перспектива уже обесценена долговым рынком, на котором в среду наблюдался значительный рост доходности польских казначейских облигаций. В четверг утром 3-, 4- и 5-летние ценные бумаги предлагались уже более 6 процентов. годовой доход. Это значительно выше текущих краткосрочных ставок и в то же время заметно больше, чем в случае с 10-летними облигациями, котируемыми с доходностью около 5,6%.

Повышение ставок болезненно, но необходимо

Повышение рыночных процентных ставок до уровня, невиданного с 2012 года, будет иметь серьезные последствия для экономики в целом. Это означает не только увеличение процентной ставки по кредитам для предприятий, но и для населения. В настоящее время Wibor 3M составляет 4,92 процента. с базовой ставкой NBP 4,50 %

<р>Более высокие (и гораздо более высокие, чем нынешние) процентные ставки кажутся необходимыми для подавления и без того галопирующей инфляции ИПЦ (в марте она приблизилась к 11%, а в апреле, вероятно, будет еще выше) и для восстановления баланса между инвестициями и сбережениями. Однако в среднесрочной перспективе более высокая стоимость кредита будет душить потребительский спрос и ограничивать инвестиции (особенно в жилищный сектор), что выльется в резкое замедление экономического роста в Польше в ближайшие кварталы.

Кое-что здесь неправильно

Проблема в том, что механизм монетарного ужесточения работает не в полной мере, как надо. Да, должники уже ощущают увеличение кредитных платежей по собственным портфелям в результате более высоких ставок Wibor. Но в то же время банки по-прежнему предлагают смехотворно низкие процентные ставки по депозитам, явно отличающиеся от ставок, действующих на межбанковском рынке . Лучшие «нерекламные» ежемесячные вклады имеют процентную ставку всего 1,6 процента. в год — согласно последнему рейтингу Bankier.pl. Ведь это издевательство! Это 2,7 балла. процентов ниже курса Wibor 3M.

Министерство финансов также вступает в бой со вкладчиками, которое в апреле предлагает 2-летние ценные бумаги в первый год с процентной ставкой всего 2,0%, а 3-летние ценные бумаги под 2,1%. и 4-летний на 2,3 процента. Эта процентная ставка существенно отличается от доходности на «оптовом» рынке, где институциональные инвесторы могут рассчитывать на 5-6 процентов. рентабельность. Это явная дискриминация розничных клиентов, которым Минфин предлагает условия намного хуже рыночных.

В такой ситуации есть лишь несколько бэкдоров в качестве вкладчиков, желающих сохранить реальную покупательную способность своих денег. Люди, лучше разбирающиеся в финансовом рынке, могут покупать «оптом» казначейские облигации на рынке Catalyst. Многие другие выбрали золото, о чем свидетельствуют рекордные результаты продаж польских дилеров. Остальные ищут возможности на фондовом рынке или в модном в последнее время сырьевом секторе.