Следующим этапом построения мультиэнергетического концерна является слияние PKN Orlen с PGNiG. Его окончание должно сделать плоцкую компанию самой ценной компанией, представленной в WIG20, с шансом побить рекорд Allegro.
PKN Orlen представила подробности плана слияния с PGNiG. Только что провозглашенное слияние с Lotos является лишь одним из этапов создания крупнейшей публичной компании, капитализация которой может приблизиться или даже превысить уровень в 100 млрд злотых. Таким образом, по окончании консолидации топливного сектора в Польше крупнейшая компания в WIG20 может стоить как минимум в два раза больше, чем номер два в этом списке, и приблизиться к легендарной оценке Allegro с перспективой побить ее. /р> <р>До сих пор Allegro стоил больше всего в WIG20, капитализация которого на пике октября 2020 года немного превышала 101 миллиард злотых. В последние годы компанией с самой высокой капитализацией чаще всего была PKO BP, которая в разгар последнего бычьего рынка оценивалась в 63 млрд злотых. Хотя в 2007 году за акции банка было выплачено больше денег, следует помнить об эмиссии, которая состоялась в 2009 году. Был также момент, когда CD Projekt стоимостью более 46 миллиардов злотых занимал первое место в этом отношении.
Недавно состоялась дуэль капитализации между PKO BP, PGNiG и Dino. На прошлой неделе, после публикации паритета обмена акций и резкого роста стоимости акций PGNiG, газовая компания была оценена в 40 млрд злотых. Dino оценивается в 35,8 млрд злотых, а третья PKO BP — в 33,6 млрд злотых. Только четвертое место занимает PKN Orlen (32,5 млрд злотых до слияния). С учетом поглощения Lotos PKN Orlen будет стоить около 47,67 млрд злотых (согласно цене на понедельник).
Подробный план слияния PKN Orlen с PGNiG, представленный в пятницу, 29 июля, предусматривает, как и в случае слияния с Lotos, выпуск новых акций приобретающей компании в адрес существующих акционеров приобретаемой компании. Объем новой эмиссии составит более 534,49 млн акций. Ранее для акционеров «Лотоса» было запланировано почти 198,74 млн акций. До сих пор акционерный капитал PKN Orlen был разделен почти на 427,71 млн акций.
Электронная книга
Инфляция съедает ваши сбережения. Проверьте, как их защитить
Скачайте электронную книгу бесплатно или купите ее за 20 злотых.
Есть вопрос? Пишите в [email & # 160; protected]
BuyFree saveSend name Поле заполнено неверно! /span>Фамилия Поле заполнено неправильно! Если вы хотите получить счет, пожалуйста, заполните следующую часть формы: НПВ (без дефисов) Неверно заполнено поле! Название компании Поле заполнено неверно! Улица, номер дома/квартиры Поле заполнено неверно! Код почтовый адрес Пожалуйста, введите код в формате xx-xxx! Город Поле неверно! Отправить
После того, как все процессы слияния будут завершены, а запланированные выпуски будут завершены, останется 1 160 922 049 акций Orlen, что по цене закрытия ВФБ в понедельник даст капитализацию более 88,34 млрд злотых. Сколько будет стоить PKN Orlen после слияний, будет зависеть от цены компании после окончательного поглощения, запланированного на четвертый квартал 2022 года, но подсказкой могут быть анализы, сделанные для нужд последних рекомендаций.
< р>Согласно последним отчетам брокерских контор, целевая цена PKN Orlen значительно превышает текущую цену компании. Аналитики DM Trigon считают, что акции должны стоить 88,10 злотых, включая 20%. налог на сверхприбыль (в настоящее время не применяется), влияние которого на оценку составляет примерно -3 злотых/акция. При реализации такого сценария и завершении слияния PKN Orlen будет стоить 102,3 млрд злотых. Курс аналитиков mBank оценивается в 95,38 злотых по рекомендации от 5 июля. Это означает, что стоимость компании составляет 110,73 млрд злотых. Orlen стоил бы еще больше, если бы цена, рекомендованная DM BOŚ, соответствовала цене. При цене 110 злотых за акцию капитализация составит 127,7 млрд злотых.
Этот теоретический расчет, однако, основан на анализе как минимум недельной давности и не принимает во внимание недавние важные факторы, такие как план слияния с PGNiG и обменный паритет, финансовые оценки газовой гигант или оценки прибыли Lotos. В пятницу увидят свет результаты самого Orlen, которые могут оказаться лучшими в истории.
Президент Даниэль Обайтек, объясняя смысл создания мультиэнергетического концерна, часто ссылался на уровень годовой выручки в 200 млрд злотых, который будет достигнут после завершения процесса, как на своего рода рычаги, увеличивающие операционный потенциал. ПКН Орлен. Все указывает на то, что этот результат был бы достигнут только за одно полугодие, если бы консолидация шла быстрее.
На основании приведенных оценок, полугодовые доходы Lotos, PGNiG и заявленной PKN Orlen только за первый квартал составили в общей сложности около 149,56 млрд злотых. В пятницу плоцкая компания представит полный отчет за первые шесть месяцев. Если выручка превысит 50,5 млрд злотых (в первом квартале она составляла 45,4 млрд злотых), вышеупомянутый уровень в 200 млрд злотых будет достигнут не за год, а за шесть месяцев. Наверное единственный раз в истории, но об этом в результатах компании.
Согласно прогнозу mBank из вышеупомянутой рекомендации, результаты этого года будут в три раза лучше, чем в среднем за последние пять лет, при этом показатель близок к среднему за этот период. По мнению автора анализа Камила Клиша, рынок полностью игнорирует потенциальную стоимость, которую может создать слияние с PGNiG.
Возвращаясь к капитализации листинговых компаний. Стоит помнить, что после слияния PKN Orlen будет называться самой дорогой компанией, котирующейся на WIG20, потому что иностранные компании, акции которых также торгуются на Варшавской фондовой бирже (помимо их присутствия на внутреннем рынке), имеют большую капитализацию на ВФБ. Испанский Santander в настоящее время оценивается более чем в 191 млрд злотых, капитализация чешской CEZ превышает 105 млрд злотых, а стоимость итальянского Unicredit составляет 92 млрд злотых.
Хотя уровень почти 200 миллиардов кажется пока трудным для представьте себе, более 100 млрд злотых, исходя из рекомендованных цен, более вероятно. На это еще несколько месяцев, но на горизонте маячит возможность того, что новая, более крупная PKN Orlen станет как минимум второй по капитализации компанией на всей ВФБ, а может оказаться и самой дорогой. компания в истории WIG20, опередив знаменитую Allegro на 100 млрд злотых.
Михал Кубицкий
