Следующее заседание Совета по денежно-кредитной политике запланировано на следующую среду. Аналитики прогнозируют, что процентные ставки будут повышены на 50 б.п., до 4%. в случае референтной ставки. Возможно, польские монетарные власти последуют примеру венгров, решивших сделать полные «сотни», и удивить рынок масштабами прибавки. Показатель быстрой инфляции за март, вероятно, также поддержит такое решение. ЦСУ представит темпы роста цен в Польше завтра — 1 апреля. Рыночный консенсус предсказывает, что потребительская инфляция впервые с 2000 года превысит 10%.
Чехи борются с еще более высокими темпами роста цен. В феврале он достиг 11,1 процента. и был самым высоким более чем за два десятилетия. По прогнозам ЦБ, в ближайшие месяцы он подскочит до 13-14%. Наши южные соседи, как и венгры, тоже сталкиваются с еще более быстрым ростом цен на недвижимость, чем в Польше.
Некоторые комментаторы утверждают, что данные по инфляции указывают на неэффективность центральных банков региона в борьбе с ростом цен, предлагая при этом, что денежно-кредитная политика не должна подвергаться дальнейшему ужесточению. Ответ прост: денежная трансмиссия должна занять время — согласно учебнику, влияние повышения ставок отчетливо видно через 4-6 кварталов. Перевод в отдельных странах отличается из-за структуры экономики и специфики финансовой системы. В Чехии процент жилищных кредитов с плавающей процентной ставкой (в зависимости от процентной ставки) явно ниже, чем на Висле.
Во-вторых, цены на потребительские товары и услуги за нашей южной границей продолжают расти быстрее, чем «цена денег». Возможно, центральные банки не борются с инфляцией так решительно, как следовало бы, потому что опасаются, что это действительно «ястреб». монетарная политика спровоцирует рецессию.
Несомненно, существуют факторы инфляции, неподконтрольные монетарным властям. К этой группе присоединилось российское вторжение в Украину, которое подстегнуло цены на сырье (энергию, сельскохозяйственную продукцию и металлы) и внутренний спрос (за счет притока беженцев, а также, возможно, запасов, созданных заинтересованными компаниями и обществом), поскольку а также ослабление валют стран региона. Чехи быстро справились с временной девальвацией, чему способствовала деэскалация в Украине и улучшение настроений на финансовых рынках. Но CNB показал, что он готов напрямую вмешиваться в валютный рынок, чтобы защитить стоимость кроны.
Завтрашнее повышение процентной ставки будет наименьшим с августа, что может стать неожиданностью, учитывая появление новых проинфляционных факторов за почти двухмесячный период с момента предыдущего заседания ЧНБ по принятию решения. В предыдущих четырех встречах чехи поднимали «цену денег» на 75, 100 и даже 125 п.н. Сегодняшнее решение может указывать на то, что их внимание переключается на валютный рынок. В последние недели несколько представителей центрального банка указывали на повышение курса кроны как на способ ослабить инфляционное давление.
Обоснование решения и план дальнейших планов чехов станут известны после 15:45, когда выступит президент Иржи Руснок. Вице-президент Мора заявил неделю назад, что, по его мнению, базовая ставка в конечном итоге повысится до уровня «значительно выше 5%».
