Дамиан Олко: Ловушки акционерного капитализма

Корпоративная социальная ответственность заключается в удовлетворении потребностей клиентов, — убеждает экономист.

Дамиан Олко: ловушки акционерного капитала

Самая высокая инфляция за последние десятилетия, энергетический кризис в Европе, угроза глобального продовольственного кризиса и геополитическое соперничество создают очень сложную среду для компаний и лиц, принимающих решения. В этих условиях каждый субъект должен сосредоточиться на деятельности, в которой он имеет преимущество перед другими. В корпоративном секторе это означает сосредоточение внимания на предоставлении клиентам наиболее конкурентоспособных продуктов и услуг — в этом и заключается корпоративная социальная ответственность.

Компании конкурируют за клиентов в рамках применимых социальных и экологических стандартов. Иногда они поднимают планку в этом отношении выше требований законодательства (например, саморегулирование или изменение бизнес-стратегии), если знают, что таковы или будут ожидания клиентов. Это элемент здоровой рыночной конкуренции, которая поддерживается, в частности, по ограничению явления так называемого гринвошинг, т.е. внесение ошибок клиентов в области экологических аспектов.

Поддержкой устойчивой рыночной конкуренции также являются некоторые финансовые нагрузки, возлагаемые на производство или потребление, порождающие так называемые внешние издержки (например, загрязнение), если есть возможность оценить размер этих издержек (на практике это затруднительно).

Описанная таким образом экономическая модель остается доминирующей среди развитых стран, и ее преимущества включают сильные рыночные стимулы, благоприятствующие эффективности и инновациям, что приводит к созданию высокой экономической ценности (прибыли и заработной платы) по отношению к используемым ресурсам, включая природные ресурсы.

Эта модель также обеспечивает прозрачность ролей и обязанностей регулирующих органов, инвесторов и менеджеров. Рост благосостояния, в свою очередь, влияет на предпочтения людей, для которых проживание в экологически чистой среде, более спокойный темп жизни или неприбыльная деятельность все более ценны дополнительными деньгами. Это не меняет того факта, что эта модель, которую иногда называют акционерным капитализмом, все чаще подвергается критике.

Капитализм заинтересованных сторон — чрезмерный маркетинг и отсутствие аналитики

В то же время набирает популярность концепция стейкхолдерного капитализма (КИ) вместе с факторами ESG [экологический, социальный, корпоративное управление — красный]. Это продвигается, среди прочего Всемирным экономическим форумом (ВЭФ) в Давосе, который призывает к так называемому отличный сброс.

Первая трудность при оценке этой концепции заключается в том, что не существует единого общепринятого определения капитализма стейкхолдеров. Официальные позиции деловых и политических кругов (например, Business Roundtable 2019, Davos Manifesto 2020) не дают однозначного ответа – доминируют абстрактные утверждения типа: «ценность должна создаваться для всех стейкхолдеров».

Определенный и концептуальный хаос является результатом отсутствия прочных теоретических основ, относящихся к ролям, обязанностям, стимулам и процессам принятия решений в организациях, включая примирение разных интересов — о чем я подробно писал в анализе «Стейкхолдерный капитализм. Великая перезагрузка в наших интересах или опасная утопия?».

Тезис о том, что господствующая в настоящее время модель капитализма не создает ценности для других стейкхолдеров (кроме самих собственников), часто воспринимается без размышлений как оправдание. Либо создает слишком мало, либо достигает не тех целей, которые, по чьему-то индивидуальному суждению, следует преследовать.

На самом деле нет ничего революционного в том, чтобы понять (как, кажется, считают некоторые сторонники ESG), что успех в бизнесе зависит от построения взаимовыгодных отношений с окружающей средой. Диалог с профсоюзами, местной и центральной администрацией, потребительскими организациями, сотрудничество с исследовательскими центрами или неправительственными организациями — это не новые практики.

Точно так же не ново анализировать качество корпоративного управления, его социальную среду или экологические риски. Это сфера так называемого фундаментальный анализ, используемый для оценки привлекательности инвестиционных активов.

Основное изменение, которое вносят ESG-инвесторы (понимаемое как инструмент), заключается в расширении доступа к нефинансовой информации, что не не обязательно означает повышение качества (см. статью Christensen et al., 2021).

Также стоит подчеркнуть, что рыночная система экономики в условиях демократии и верховенства закона никого не заставляет ориентироваться только на прибыль или доход от работы. Следовательно, требования «императива роста» или «императива прибыли» необоснованны.

Доступны различные формы экономической и социальной деятельности. Наблюдаемый рост доходов или активов является результатом решений, потребностей, предпочтений участников экономической жизни, а не принуждения. Вот почему некоторые сторонники отказа от рыночной экономики призывают к радикальному изменению менталитета людей, что связано с риторикой, использовавшейся в антисвободных системах ХХ века («не навязанная система была плохой, «).

Радикальный вариант капитализма стейкхолдеров и ESG — примат политики над благополучием клиентов

Несмотря на большое разнообразие взглядов и теоретических проблем, связанных с стейкхолдерным капитализмом, можно выделить две основные группы определений, а вместе с тем и варианты реализации этой модели: «либертарианский» и «равенский» вариант. Первый на практике представляет собой слегка модифицированную версию акционерного капитализма, поскольку учет интересов окружения компании способствует повышению ее долгосрочной стоимости или благосостояния владельцев.

Добровольное использование ESG-факторов в этой области менеджерами и инвесторами в качестве вспомогательного инструмента для финансовых показателей не вызывает возражений.

Гораздо больше внимания следует уделить анализу последствий возможной реализации варианта «равенства». Он предполагает фактическое уравновешивание интересов различных групп заинтересованных сторон менеджментом компании, в частности за счет снижения значимости для финансовых интересов и прав собственников.

Становится все более распространенным мнение о том, что выгоды собственников должны быть даже подчинены интересам других субъектов. Показательно, но не случайно, что наряду с постулатами об ограничении роли собственников маргинализируется еще один ключевой стейкхолдер компании — клиенты (полное равенство стейкхолдеров означает отсутствие ориентации на клиентов).

Система, в которой клиенты не являются наиболее важными заинтересованными сторонами для компании, так что владельцы не получают рыночного вознаграждения за вложенный капитал и понесенный риск, является системой, в которой политические или идеологические интересы имеют приоритет. В таких условиях создание экономической добавленной стоимости за счет продуктивного удовлетворения потребностей клиентов вытесняется поиском политической и экономической выгоды в виде перераспределения и экстраординарной прибыли (погони за рентой), что требует политических игр.

Растут как потери, так и широко понимаемые транзакционные издержки, а также бизнес-риски для организаций, не имеющих достаточного политического влияния. Глядя на конкретные экономические категории, наиболее важными эффектами реализации радикального варианта капитализма стейкхолдеров вместе с ESG будут: ∑ более низкий экономический рост и, следовательно, более низкая заработная плата и прибыль сотрудников в корпоративном секторе и более низкие налоговые поступления, и

∑ Более высокие цены на товары и услуги из-за увеличения общих затрат и бизнес-рисков.

Более высокая инфляция и более низкий ВВП означают, что негативные последствия войны и геополитического соперничества между развитыми экономиками усугубятся. Подробнее я пишу в анализ «Заинтересованные стороны идут на войну. Заинтересованный капитализм и ESG в новой реальности».

Корпоративная социальная ответственность

При возможности эффективной координации экономических процессов невозможно подчинить уникальную роль частных собственников и систему рыночных цен абстрактным заинтересованным сторонам и произвольным, несовершенным показателям ESG. Если бы это было иначе, путь к экономическому планированию, то есть установлению цен и объемов сделок, как на уровне фирмы, сектора, так и на макроэкономическом уровне, был бы открыт.

ESG может быть только дополнительным набором индикаторов и источником информации для поддержки принятия решений, но не может навязываться в путь, ведущий к неоправданному искажению рынков, тем более что он обременен многими методологическими и практическими проблемами.

На основе работы Питера Друкера можно сделать вывод, что компания, которая не создает ценности для клиентов, а ориентируется на других, абстрактных стейкхолдеров, должна быть неправильным существованием, потому что оно не создает процветания, а становится участником политической игры за экономические ресурсы, влияние или поддержку.

В контексте таких вызовов, как изменение климата, фактические технологические инновации, новые бизнес-модели и стоимость выбросов CO2, будь то в виде разрешений на выбросы или налогов на выбросы углерода, будут иметь гораздо большее значение, чем показатели ESG. Что касается выбросов, то власти несут ответственность за использование таких инструментов для исправления рыночных сбоев. Тогда с каждой компании и транзакции будет «автоматически» взиматься соответствующая стоимость.

Компаниям давно пора сосредоточиться на максимальном удовлетворении потребностей клиентов, учитывая самую высокую инфляцию за последние десятилетия, проблемы с наличием товаров, надвигающуюся рецессию и ряд других вызовов. Ни одна заинтересованная сторона, включая государство, не может выполнять эту роль так, как частные компании, работающие в конкурентных условиях.

Приоритет клиентов не означает, что компании должны наносить ущерб другим заинтересованным сторонам или пренебрегать ими, но отношения с ними должны основываться на применимом законодательстве и добровольных соглашениях. Если кто-либо из заинтересованных сторон желает получить большее экономическое влияние и в то же время взять на себя соответствующую ответственность, он может приобрести акции/акции или начать бизнес, осуществляя свое усмотрение в этом отношении и соблюдая существующие нормативные требования.

В свою очередь перед органами государственной власти стоят очень важные задачи. Это включает забота об обороне и безопасности, защите конкуренции и интересов потребителей, охране окружающей среды.

Откажитесь от непродуманных идей, таких как капитализм заинтересованных сторон, который приведет к еще большей неопределенности и дальнейшей дестабилизации экономики, которая все еще страдает от борьбы с пандемией. и нынешняя война.

Автор является членом Общества польских экономистов и занимается экономическим консультированием.

Статья выражает личную точку зрения автора

Мнения, опубликованные в «Rzeczpospolita», являются частью общественного обсуждения и не обязательно отражают точку зрения редакции

Оцените статью
( Пока оценок нет )

В профессии с 2008 года. Профиль - международные отношения и политика. Почта: andreykozlov07@gmail.com

Последние новости 24 часа
Дамиан Олко: Ловушки акционерного капитализма
Технические перерывы на выходных в трех банках. Лучше сделать перевод раньше