Совет Федеральной резервной системы решил пойти на радикальные шаги и повысил диапазон ставок по федеральным фондам на 75 базисных пунктов. Это третье повышение в цикле нормализации денежно-кредитной политики США, начатом в марте.
Диапазон ставок по федеральным фондам был повышен сегодня на 75 б.п., до 1,50-1,75% .- говорится в сообщении Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Решение в целом соответствовало ожиданиям рынка. В последнее время все чаще раздаются голоса о том, что в условиях такой высокой и не замедляющейся инфляции ИПЦ ФРС примет решение о повышении на 75 б.п., хотя несколькими днями ранее рыночный консенсус предполагал повышение на 50 б.п.
Это первое повышение ставки на 75 б.п. с 1994 года. FOMC также повысил ставку на майском заседании, и это было первое повышение на 50 пунктов за 22 года. В предыдущих двух циклах ужесточения денежно-кредитной политики (в 2004-06 и 2015-18 годах) ставки повышались на 25 б.п.
— Комитет решил повысить диапазон ставок по федеральным фондам до 1,50–1,75% и ожидает, что дальнейшее повышение ставок будет уместным . Кроме того, Комитет продолжит сокращать свой портфель государственных облигаций и ипотечных облигаций. Комитет твердо намерен вернуть инфляцию к целевому уровню 2% , говорится в июньском пресс-релизе ФРС.
Решение было не принято единогласно. Эстер Л. Джордж проголосовала против и выбрала повышение ставки на 50 базисных пунктов.
О переходе на интервал повышения ставок по федеральным фондам в 50 пунктов руководство американского центрального банка сигнализировало в течение многих недель. Между тем реальность вынудила ФРС переключиться на ход на 75 б.п. Еще в протоколе майского заседания FOMC была фраза о том, что «большинство участников считают, что повышение диапазона (ставки по федеральным фондам — прим. ред.) на 50 пунктов будет уместным на следующих нескольких заседаниях». В ходе предыдущей пресс-конференции Председатель Пауэлл фактически исключил вариант применения повышения ставки на 75 б.п. — Увеличивается на 75 б.п. & # 34; не являются тем, что Комитет активно рассматривает & # 34; — сказал Джером Пауэлл полтора месяца назад.
Поздно как ФРС
Федеральной резервной системе давно пора начать нормализацию денежно-кредитной политики после двух лет сохранения нулевых процентных ставок и «печати» денег в рамках программы покупки облигаций (QE). Инфляция потребительских цен в США в мае достигла 8,6%, самого высокого уровня с декабря 1981 года. Базовая инфляция, то есть индекс цен без учета продуктов питания, топлива и энергии, также является самой высокой за 40 лет. Никогда в истории разница между инфляцией ИПЦ и ставкой по федеральным фондам не была такой высокой. Правило Тейлора подразумевает, что ставка по федеральным фондам теперь должна быть… около 12%.
Тем не менее, ожидания относительно будущего уровня процентных ставок в центральном банке США стремительно растут уже несколько дней. Согласно данным FedWatch Tool, рынок фьючерсов рассчитывает на то, что ФРС повысит диапазон ставок по федеральным фондам до 3,50-4,00% к концу года. В начале мая ожидания рынка говорили об уровне 50 б.п. ниже. Цены уже включают повышение на 50 б.п. в июле и сентябре. Отсюда следует общая шкала увеличения на 200-225 п.н. в ближайшие шесть месяцев. Это будет самый быстрый рост стоимости кредита в Соединенных Штатах почти за три десятилетия.
Более того, с июня ФРС проводит количественное ужесточение денежно-кредитной политики (QT), уменьшая валюту баланса первоначально из расчета 47,5 млрд долларов в месяц. С сентября шкала QT будет увеличена до 95 миллиардов долларов в месяц. Напомним, что в период с марта 2020 года по март 2022 года баланс ФРС увеличился почти на 4,8 триллиона долларов, что составляет в среднем почти 200 миллиардов долларов в месяц.
ФРС более агрессивна
По сравнению с мартом макроэкономические прогнозы членов FOMC значительно изменились. Медиана июньских прогнозов предполагает, что базовая инфляция PCE составит 4,3% (по сравнению с 4,1% в марте) и 2,7% через год (ранее: 2,6%). Это вызвало существенное изменение взглядов на желаемый уровень ставки по федеральным фондам. К концу года они увеличатся до 3,4% (в марте предполагалось увеличение только до 1,9%) и достигнут 3,8% к концу 2023 года. составят 1,7% (в марте прогнозировалось 2,8%), а в следующем году — 1,7% (против 2,2%).
Следующее заседание FOMC запланировано на 26-27 июля. До конца года Комитет соберется не менее четырех раз (поскольку возможен и внеплановый созыв заседания). На каждой из этих встреч ожидается повышение процентной ставки.
