Низкие прогнозы по дивидендам от государственных казначейских компаний. Мы оцениваем возможные выплаты

Низкие прогнозы дивиденды от компаний Госказначейства. Мы оцениваем возможные выплаты»/> </span></p><p>Долгосрочная дивидендная политика и определенный пассивный доход могут существенно изменить восприятие листинговых компаний. Те, кто принадлежит Государственному казначейству, не делятся прибылью, как это было много лет назад, и будут еще менее щедры <span> — </span>, согласно заявлению министра Яцека Сасина. Вы уверены? </span> </p><p>Аристократические дивиденды — это термин на фондовом рынке США, который означает компанию S&P500, выплачивающую <span> по крайней мере </span> 25 лет непрерывно растущих дивидендов. Это абстрактное понятие на ВФБ, хотя есть несколько компаний, таких как Гидротор или Апатор, которые выплачивают дивиденды своим акционерам не менее 20 лет.</p><h2>Гандикап по дивидендам</h2><p>А это может существенно изменить восприятие привлекательности компании, особенно со стороны долгосрочных инвесторов. Колебания курса акций компании со стабильным бизнесом менее значительны, если она ежегодно выплачивает дивиденды. В долгосрочной перспективе это может оказать огромное влияние на потенциальную прибыль инвесторов. В случае WIG20 Total Return, с учетом выплаченных дивидендов, норма доходности за последние 10 лет составляет 31 процент, а «цена» WIG20 при этом составляет 5 процентов. под тире. </p><source srcset =

Источник сушки

Однако прибыль, выплачиваемая государственными публичными компаниями, становится все более иллюзорным явлением, которое, конечно, имеет место, но не повсеместно и не в таких масштабах, как это было всего несколько лет назад. В этом вопросе в ближайшем будущем мало что изменится, как недавно упомянул министр Яцек Сасин.

« Мы будем ожидать некоторых дивидендов, но это должны быть дивиденды, которые никоим образом не будут ограничивать возможности инвестиций и развития этих компаний. Мы, безусловно, не попробуем максимально использовать дивиденды от компаний, в которых государственная казначейство является акционером « сказал, что министр государственных активов, цитируемый Pap Biznes.

<р>Это также отражено в Законе о бюджете на 2022 г. (Приложение 1 к Закону о бюджете), который предусматривает доходы бюджета от дивидендов на уровне 898,7 млн ​​злотых. Это сумма после вычета 30 процентов. для Фонда капитальных вложений (ФИК), о котором позже. Десять лет назад государство могло рассчитывать на дивидендный доход в размере более 6 млрд злотых. Конечно, в прогнозах можно писать что угодно, поэтому мы постараемся оценить потенциальные дивиденды от казначейских компаний.

Тенденция снижения дивидендов слишком заметна, но это не значит, что государство отказалось от прибыли. Задним ходом, чтобы вытащить миллиарды из листинговых компаний в обход остальных акционеров, является налоговое регулирование, о чем писал Адам Торчала в статье «Оружие налогового уничтожения грядет». Это, конечно, идея, используемая разными лагерями, и « kagiemne » , представленная Дональдом Туском, была охотно подхвачена новой командой. Даже несмотря на заявление Беаты Шидло с предвыборной кампании об отмене этого налога.

Только в начале года появилась информация, что правительство «временно» освободит медного гиганта от части бремени до конца ноября, снизив коэффициент, на основании которого рассчитывается сумма налога, с 0,85 до 0,60. . По оценкам, в 2022 году налог составит около 700 млн злотых меньше налога. Только то, что в 2021 году KGHM выплатила более 3,5 млрд злотых от этого налога, что на 1,9 млрд злотых больше, чем в 2020 году (+ 118,3% г/г).

Определенные и потенциальные влияния

Компания уже объявила о лучших результатах за всю историю. Теперь акционеры ждут информации о распределении прибыли. В прошлом году KGHM выплатила 300 млн злотых из почти 1,8 млрд злотых, что дает скромную ставку дивидендов менее 1 процента. за акцию. Все надеются, что теперь она будет намного выше. Дивидендная политика KGHM предусматривает выплату до одной трети собственной прибыли. Это дает Казначейству потенциал примерно в 545 миллионов злотых.

PKN Orlen уже объявила о выплате дивидендов. Она составит 3,5 злотых на акцию, как и в прошлом году. Это можно рассматривать как профессию, тем более что результаты PKN Orlen были рекордными и позволили заработать 11,2 млрд злотых. Акционеры получат менее 1,5 миллиарда или 13,3 процента. выгода. Тогда Государственное казначейство получит около 412 млн злотых. Он может получить больше от финансовых компаний.

PKO BP объявила, что будет выплачивать половину прибыли акционерам в соответствии с рекомендацией KNF. Из почти 2,29 млрд злотых, выделенных на дивиденды, Государственная казна должна получить около 675 млн злотых. Стоит помнить, что у PKO BP все еще есть 5,5 млрд злотых нераспределенной прибыли прошлых лет, но и в этом она останется.

Во втором по величине банке Peako государство не имеет прямых долей, а контролирует его через ПЗУ и ПФР. То же самое в случае с Alior и Bank Ochrony Środowiska, где он принимает решения через Национальный фонд охраны окружающей среды и управления водными ресурсами, Государственные леса и PFR.

В случае с PZU информации о распределении прибыли пока нет, но можно рассчитывать на большие дивиденды. В конце концов, в 2021 году чистая прибыль была самой высокой за всю историю. Стратегия компании предполагает оплату от 50 до 100 процентов. выгода. Однако, чтобы преодолеть прошлогодние 3,5 злотых за акцию, вам придется выплатить почти 90 процентов. Напомним, что в прошлом году PZU выплатила рекордные дивиденды в размере более 3,02 млрд злотых из прибыли за 2020 год и нераспределенной прибыли за 2019 год. Если в этом году также выплатить 75 процентов (как и год назад) из доступного пула Государственное казначейство могло рассчитывать примерно на 855 миллионов злотых.

К крупным компаниям также относится PGNiG с удельной прибылью на 2021 год в размере 5,12 млрд злотых. В прошлом году, благодаря влиянию штрафа, наложенного «Газпромом», компания имела в своем распоряжении 6,9 млрд злотых собственной прибыли, из которых она выплатила 1,21 млрд злотых. В случае с PGNiG Казначейство может захотеть выплатить большую сумму, поскольку ему принадлежит до 71 процента структуры акционеров. акций компании, и на горизонте слияние с PKN Orlen, в котором государству будет принадлежать около 50 процентов. акции. Однако, если исходить из того же сценария, что и год назад, сумма потенциальных дивидендов составляет примерно 636 млн злотых.

Лотос все еще на горизонте. Из 2,52 млрд злотых прибыли на единицу за 2021 г. еще нет решения о дивидендах, но давайте вспомним, что в прошлом году компания покрыла 881 млн злотых убытков за 2020 г. за счет дополнительного капитала. (как и в 2019 г.) около 360 млн злотых пойдут государству на дивиденды.

< td align = "по центру" valign = "посередине">19.07.2021 < td align = "center" valign = "middle"> 23.07.2021 < td align =" center "valign =" middle "> ПКН Орлен

< td align = "center" valign = "middle"> 1,33

Последние дивиденды, выплаченные Государственные казначейские компании
Компания Дата последнего дивиденда Дивиденд на акцию (PLN) Прибыльность
JSW 27.08.2019 1.71 5,06%
Лотос 14.09.2020 1.0 2,52%
Группа Азоты 25.07.2018 1,25 2,94%
KGHM 21.06.2021 1.5 0,84%
PGNiG 0,21 3,24%
ПЗУ 15.09.2021 3,5 8,51%
Таурон 22.07.2015 0,3 3,75%
WSE 2.5 6,2%
PHN 17.08.2021 0,35 2,6%
ПКП Карго 03.07.2019 1.5 3,49%
Enea 24/07/2017 0,25 1,67%
PGE 23.09.2016 0,25 2,23%
22.07.2021 3,5 4,83%
Police 10.07.2018 0,53 3,16%
ПКО БП 31.07.2019 3,19%
источник: Bankier.pl

Из более мелких компаний несколько миллионов, вероятно, поступит из прибыли ВФБ, которая принесла более 161 млн злотых, и несколько из Polski Holding Nieruchomości, в котором государству принадлежит почти 72 процента. доля. Застройщик не покажет результаты до конца апреля. На этом список дивидендных возможностей государства на 2022 год заканчивается.

Убытки, инвестиции компании, средства специального назначения

Не будет дивидендов от JSW, который в последний раз выплачивал его в 2019 году. Энергетические компании не будут платить дивиденды. Кроме того, они рассчитывают на деньги государства, занимаясь новыми выпусками PGE и Enea, в случае с Tauron это будет седьмой год подряд без выплаты дивидендов. PKP Cargo зафиксировала убыток в прошлом году, и трудно ожидать выплаты дивидендов от дополнительного капитала. Сложный инвестиционный процесс осуществляется Полицией и Группой Азоты, что существенно ограничивает возможность выплаты дивидендов от этих компаний. Только после его завершения ожидается изменение, которое, по оценке Группы Азоты, может быть выполнено не раньше 2030 года.

Бюджетные предположения относительно дивидендов, выплачиваемых Государственному казначейству от компаний с прямым участием в акционерном капитале, не предусматривают значительных притоков. В любом случае часть причитающихся средств пойдет в Фонд капитальных вложений. С 2019 года на него уходит 30 процентов. на каждый дивиденд, выплаченный государству. Это еще один целевой фонд, введенный хорошей разницей, через который Государственное казначейство покупает акции новых выпусков. В 2022 году, согласно бюджетным предположениям, фонд должен иметь в своем распоряжении более 734 миллионов злотых, которые будут поступать за счет дивидендов, выплаченных в размере около 385 миллионов злотых, и более 338 миллионов злотых от индивидуальных предпринимателей Государственного казначейства. Однако потребности будут больше, если принять во внимание выбросы PGE и Enea.

Принимая во внимание только бюджетные прогнозы, в 2022 году листинговые компании выплатят государству в общей сложности 1,28 млрд злотых. (что-то пойдет в бюджет, а что-то в ФИК), что намного меньше, чем в прошлом году, даже после вычета 30 процентов. в интересах ФИК. Помимо пандемии 2020 года, когда большинство компаний удержали дивиденды, этот год может стать худшим годом за более чем 10 лет с точки зрения дивидендного дохода, что затронет других акционеров.

Но неужели все так плохо? Оценки, основанные на уже объявленных платежах и простых аналогиях с предыдущими годами, а также дивидендной политике крупнейших компаний, могут привести к выплатам более 3,5 млрд злотых, из которых около 2,5 млрд злотых пойдут в бюджет. Это огромная разница и возврат к лучшим дивидендным годам. Стоит следить за появляющимися объявлениями о дивидендах, потому что возможно, что в некоторых случаях они станут неожиданностью для других акционеров.

Михал Кубицкий

Оцените статью
( Пока оценок нет )

В профессии с 2008 года. Профиль - международные отношения и политика. Почта: andreykozlov07@gmail.com

Последние новости 24 часа
Низкие прогнозы по дивидендам от государственных казначейских компаний. Мы оцениваем возможные выплаты
Зеленский призывает ввести эмбарго на российскую нефть. «Разве Россия этого не заслуживает?»