Закончится ли гегемония фондового рынка США?

Является ли гегемония фондового рынка конец?» /> </span> </p><p> В настоящее время, когда мы говорим о «глобальном фондовом рынке», мы на самом деле имеем в виду рынок США, который непропорционально <span id=вырос за последнее десятилетие. Но гегемонии американского фондового рынка может прийти конец.

Последнее десятилетие было периодом бесспорной гегемонии американского фондового рынка. На конец марта 2022 года рыночная стоимость компаний, котирующихся на фондовых биржах США, составляла 41,6% капитализации мирового фондового рынка. Для сравнения, валовой внутренний продукт США составляет менее четверти мирового ВВП. Таким образом, вы можете увидеть большую представленность Уолл-стрит по сравнению с остальным миром.

<р>Несмотря на медвежий рынок, который мы испытали с начала года, историческая доходность фондового рынка США остается впечатляющей. За последние 10 лет индекс Nasdaq100 вырос на 362%, уступая лишь аргентинскому Merval. Это особый случай из-за очень высокой инфляции в Аргентине. За десятилетие индекс S&P500 вырос почти на 190% и регулярно улучшает исторические рекорды с 2013 года. Несколько более высокая норма прибыли (203%) была достигнута с помощью , по общему признанию, Японский Nikkei225, но этот ориентир все еще не превзошел максимум 1989 года. Основные европейские индексы сильно отстали от американских: DAX (+112% за 10 лет), CAC40 (+98%), FTSE100 (всего +30,5%), не говоря уже о нашем WIG20 (-24%).< source srcset = "https://galeria.bankier.pl/p/2/2/9ecaa76654dfa3-948-494-0-0-1100-574.png" type="image/png"/>

<сильный>Без американских компаний после 2008 года бума на мировых фондовых рынках практически не было бы. Это прекрасно иллюстрируют графики мировых фондовых индексов, подготовленные MSCI. Пик предыдущего бычьего рынка (в ноябре 2021 г.) был примерно на 150% выше пика июля 2007 г. Но большая часть роста пришлась на компании с Уолл-Стрит. Индекс мирового фондового рынка MSCIA ACWI, за исключением США, все предыдущее десятилетие в основном шел боком и только после краха covid набрал некоторую силу, но все же упал втрое слабее рынка США.

Все дороги ведут на Уолл-Стрит

Таким образом, на протяжении последнего десятилетия гегемония американского фондового рынка была неоспоримой. До ноября 2020 года глобальные инвесторы не обращали внимания на сырьевые товары и развивающиеся рынки. Не питали они и большей любви к зрелым европейским рынкам — немецкий DAX стоит на месте уже 5-7 лет, только в 2021 году робко поправил свои исторические рекорды. Не говоря уже об итальянской, греческой и португальской фондовых биржах, ведущих себя как WIG20.

Электронная книга

Инфляция съедает ваши сбережения. Проверьте, как их защитить

Скачайте электронную книгу бесплатно или купите ее за 20 злотых.
Есть вопрос? Пишите на [email & # 160; protected]

BuyFree saveSend name Поле заполнено неверно! /span>Фамилия Поле заполнено неправильно! Если вы хотите получить счет, пожалуйста, заполните следующую часть формы: НПВ (без дефисов) Неверно заполнено поле! Название компании Поле заполнено неверно! Улица, номер дома/квартиры Поле заполнено неверно! Код почтовый адрес Введите код в формате xx-xxx!Город Неверно заполнено поле !Отправьте

Почему капитал так ценил рынок США за последнее десятилетие? Есть в основном две причины. Первая — это вторая ИТ-революция, центром которой в последние дюжину или около того лет была Калифорнийская Силиконовая долина. Лидерами последнего мега-бума были такие компании, как Apple, Amazon, Microsoft, Facebook (теперь Meta Platforms), Netflix и Google (позже переименованный в Alphabet). Знаменитые FANG доминировали в первой десятке публичных компаний с самой высокой рыночной стоимостью. После полугодового спада их гегемония ослабла, но FANG-i, дополненная Tesla, по-прежнему занимает пять из шести первых мест в рейтинге компаний с наибольшей капитализацией. Одна только Apple (№1 в мире) в настоящее время стоит около 2,4 трлн долларов, что вдвое больше, чем все компании, входящие в немецкий индекс DAX.

Превосходство технологий над «традиционной» экономикой прекрасно иллюстрирует график, перекрывающий поведение индекса Nasdaq100 (т. Индекс S&P500, но без учета технологических компаний IT. Первые выросли более чем на 180% с 2016 по осень 2021 года, а вторые — только на 80%.

Огромная прибыль, полученная такими компаниями, как Apple, Alphabet и Microsoft, и надежда на не менее существенные результаты, достигнутые в будущем Amazon, Tesla и Facebook, позволили довести долю технологического сектора на американском фондовом рынке до 28%, опередив все остальные. отрасли. На самом деле речь идет только о 5 крупнейших крупных технокомпаниях, на долю которых в пике бычьего рынка приходилось почти 23% стоимости всего индекса S&P500. Таким образом, доминирование технологического сектора было даже больше, чем в разгар интернет-пузыря весной 2000 года.

Вторым фактором, стимулировавшим бум крупных технологий, была чрезвычайно экспансивная денежно-кредитная политика Федерального резерва. После 2008 года ФРС большую часть времени удерживала процентные ставки близкими к нулю, добавляя триллионы долларов из воздуха в виде последовательных волн «количественного смягчения». Новые деньги, как правило, не вызывали инфляции в реальном мире, но способствовали инфляции цен на активы, оставаясь в финансовой системе.

Только благодаря рекордно низким ставкам дисконта инвесторы могли оценивать компании, которые никогда в своей истории не приносили прибыли, в десятки и сотни миллиардов долларов. Однако многие рассчитывали на большие финансовые потоки в далеком будущем. А поскольку процентные ставки были близки к нулю, текущая стоимость этих будущих ожидаемых доходов была высокой. Когда ставки начали расти, капитализация «растущих» технологических компаний начала резко быстро снижаться.

За последние несколько месяцев рынок разрушил оценки многих модных технологических гигантов. Только с начала года до конца июня акции Meta Platforms были обесценены более чем на 50%. Netflix потерял 70% своей рыночной стоимости, Amazon — более 32%. Однако это мелочь по сравнению со скидками, достигающими 70-90% в случае популярных, но всегда убыточных технологических стартапов. Подробнее об этом можно прочитать в статье «Убой единорогов. Nasdaq лопнул, как 20 лет назад».

Двадцать или пятьдесят лет назад?

Несмотря на шестимесячный спад (а на Nasdaqu — фактически более года), оценки многих американских технологических компаний остаются относительно высокими. Apple в настоящее время оценивается в 24,5 раза больше, чем за последние четыре квартала. В случае Microsoft c/z равен 27, а Amazon — 57. Рынок оценивает владельца Google как более чем в 20 раз превышающую прибыль, а Tesla стоит почти в 100 раз больше исторической прибыли, не говоря уже о ней.

<р>Медвежий рынок в технологическом секторе, который наблюдается уже несколько месяцев, сигнализирует о постоянном изменении предпочтений инвесторов. После разрыва с политикой блокировки covid они сначала обратились к относительно недорогим, зрелым компаниям из «старой экономики». Эта «большая ротация» стартовала осенью 2021 года. В первой половине 2020 г. рынок оценил рост процентных ставок (с нуля до примерно 3,5–4,0% в декабре). Это снизило стоимость модели акций и разрушило рынок облигаций. Теперь Уолл-стрит постепенно начинает сбрасывать со счетов рецессию в экономике и ее негативное влияние на корпоративные результаты. Опасения по поводу инфляции постепенно уступают место страху перед рецессией, которую рынок, скорее всего, еще не учел.

За последние два года произошли значительные изменения в экономической среде. Самая высокая инфляция цен за последние десятилетия вынудила центральные банки отказаться от политики неположительных процентных ставок и массового «печатания» денег. Экономике стал не хватать материальных благ, особенно сырья, энергии и сельскохозяйственной продукции. Потребители, отягощенные ростом стоимости жизни, были менее готовы тратить деньги на товары более высокого порядка, а резкий рост транспортных расходов ударил по электронной коммерции. На мой взгляд, это означает смену инвестиционных парадигм в 1920-е годы.

Неизвестно, по какому пути пойдет рынок. Некоторые предполагают, что мы можем увидеть повторение событий 2000–2002 годов, когда предыдущий технологический пузырь лопнул, и мир вступил в десятилетие роста цен на сырьевые товары. Однако, на мой взгляд, это слишком оптимистичный прогноз. Я считаю, что если искать исторические аналогии, то это 1970-е годы. То есть период стагфляции в мировой экономике (т.е. смесь низкого экономического роста и высокой инфляции), энергетических кризисов, крах старого денежного порядка и конец гегемонии компаний «Nifty Fifty». Это термин для великих американских корпораций, которые процветали в 1960-х годах, точно так же, как наши современные FANG в предыдущее десятилетие. Однако в 1970-х годах их котировки резко упали в результате длительного отрицания инвесторами важности очень высокой оценки их акций. Большинство из «50 стильных» пережили медвежий рынок, но их акционеры сильно пострадали от падения цен на акции и высокой инфляции.

Оцените статью
( Пока оценок нет )

В профессии с 2008 года. Профиль - международные отношения и политика. Почта: andreykozlov07@gmail.com

Последние новости 24 часа
Закончится ли гегемония фондового рынка США?
Качиньский: Мы не будем ограничивать ни одну из социальных программ